久富报告2019年5月市场回顾及展望

北京颐和久富投资管理有限公司   2019-06-12 本文章97阅读


给投资者的信(2019.5

市场回顾

5月国际市场风云变幻,中美贸易冲突加剧,中东局势持续紧张,全球股市剧烈动荡,主要股市均出现较大幅度下跌。经济放缓的隐忧重现,全球多国央行纷纷宣布降息对冲。中美原本的形势逆转,股市快速反应,系统性风险再次降临A股,五一假期后A股主要指数跳空低开低位震荡,申万A股指数单月下跌-6.7%,中小创跌幅较大,中小板指下跌-9.4%,创业板指下跌-8.6%,整体市场乏善可陈,有色、农业、半导体间有零星亮点,其余板块均出现较大幅度下跌。

申万一级行业指数涨跌幅(2019.5%

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展望

作为二级市场资产管理者,深感近两年的的行情走势是备受考验的时间段。中美形势逆转,特别是美国制裁华为,对整个中国制造业,尤其是消费类电子产业链都增加了不确定性。面对新形势,我们之前已经采取了降低仓位控制风险的措施。6月份几个核心问题有望水落石出。一是中美贸易争端能否阶段性缓解,将在6月末的大阪G20峰会期间得到确定,实际上目前很多信息层面的冲突已经显示出这一可能性存在;二是美国经济出现转向迹象,PMI持续大幅下行,出口增速大幅滑落,美联储可能开启降息周期;三是国内就业压力增加,财政政策对冲的力度和工具选择将明朗。短期市场仍存在不确定性,后续市场反弹的催化剂取决于上述几个方面。我们在策略方面进入防守反击,目前是中性偏低仓位,密切跟踪业绩增长高确定性的优质龙头股,等待外围不确定因素降低后随时准备重启配置。在持仓方面则是尽量降低不确定性,以契合时代、内需刚性消费的品种占据主要仓位。

 

颐和久富

2019610