给投资者的信(2020年5月8日)

北京颐和久富投资管理有限公司   2020-05-08 本文章17阅读

给投资者的信(2020年5月8日)

回顾

全球疫情对经济的冲击显现,一季度美国 GDP 环比折年率下降 4.8%,这是 2014年二季度以来美国经济首次出现萎缩。欧盟官方初步估计一季度GDP季度缩水幅度高达 3.5%,是欧盟数十年来最大经济降幅。

一季度国内经济数据仍偏弱,GDP同比下降 6.8%,但3月份出现边际好转。相较1-2月份,3月份规模以上工业增加值同比仍是下滑,但降幅大幅收窄 12.4 个百分点、全国固定资产投资降幅收窄8.4个百分点、社会消费品零售总额降幅收窄4.7个百分点、进出口降幅收窄8.7个百分点。整体看,短期国内经济处于恢复态势,但中期受到全球经济形势影响仍需进一步观察。

4A股市场逐步震荡反弹,上证指数站上2800点,个股板块上涨居多,休闲服务、电子、电气设备、食品饮料、建筑材料等板块领涨。国内全面复工复产进一步推进,内需加速回补,政策回暖预期加强,扩大内需战略和改革进程加快,基建投资仍是当期稳增长的抓手。两会召开时间确定给市场吃了一颗定心丸,市场风险偏好有所恢复。我们旗下的产品均有较好表现,同时全体跑赢沪深300指数。

 

图:当月申万一级行业指数涨跌幅

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展望

几天前,公司同事转发了杰出的华裔投资家李录的文章《价值投资的知行合一》,全文深入浅出,从非专业投资者的角度出发,真诚而通透地阐述了普通人如何保护和增加财富,对区分价值投资和投机有很好的科普意义,在此也分享给大家。文中有一个有意思的问题,就是什么样的人适合做投资呢?在李录看来,是否具备对商业的强烈兴趣非常重要。回想本机构创立以来,也是聚集了几个爱研究的小伙伴,每每讨论重点也是聚焦在企业本质上,包括行业背景、商业模式优劣、企业是否好生意等问题,类似MBA商业案例分析但又不全然一样。分析结果未必次次都对,但大家始终兴趣盎然。正是这种好奇心和热情,一直在积累和迭代我们的认知能力,逐渐沉淀到行动之中,我觉得这些算是我们取得阶段性好成绩背后的原因之一吧。

5月份是业绩指引空窗期,海外疫情欧美可能出现拐点,实际上在疫情二阶拐点出现后,美国股市已经开始表现出强势,新兴市场仍有待观察。美国大选在即,中美关系有较大的不确定性,外部形势复杂,预料市场会有一定波动。本机构将继续保持定力,持续审视和评估投资组合,结合企业层面的变化动态调整持仓品种。我们的目标始终未变,力求穿越,用持续的研究创造长期的价值。

 

 

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