给投资者的信(2021年4月2日)

北京颐和久富投资管理有限公司   2021-04-06 本文章1阅读

给投资者的信(2021年4月2日)

回顾

美联储的表述偏鹰,开始主动引导市场预期,为将来收紧政策做准备。美国经济在货币及财政双因素推动下超预期复苏,推升美元中期走强预期。伴随着美元指数反弹,亚太主要市场已连续3个月出现资金净流出。港股市场短期内也受到资金回流发达市场的负面影响。

国内经济情况中规中矩,出口表现依然强劲,数据显示全球总需求仍在膨胀,海外的供给产能恢复没有影响中国的出口。制造业和房地产投资较强劲,企业的融资需求依然旺盛。货币政策回归常态,央行缓慢收紧货币,避免流动性快速紧缩。3A股主要指数震荡回落,结构性的高估值已有缓解。

 

展望

股票投资是一个信息的密度、广度、深度、频度都非常高的行业,而阅读则是加深加宽知识图谱最重要的手段。我们估算过,研究员每天可能至少要看十几万字。最近恰好有两篇资料,价值非常高,也契合我们的投资理念和当前的策略,特地在此以飨读者。

中国本土战略策划开创者王志纲先生前几天做了一个演讲,内容、推理和结论都很棒,主题简明扼要——好人赚钱的时代来了。商业的逻辑在发生巨变,连每个人的精神世界也在巨变。以往那些追求翻跟斗走,高杠杆、短平快的玩法行不通了。高质量发展的时代来临,新消费需求、新技术引领、新增长模式都将导致整个环境重新洗牌。在下一个时代,更需要专业精神、长期主义。两周前恰巧我们和几位持有久富产品长达十年的客户交流,从不同的角度出发畅谈社会经济,结论殊途同归:滤掉中美政治,看好国运,做多“好人经济”。

张一鸣在字节跳动9周年庆时发表的演讲同样具有极高的含金量。很少有企业家像张一鸣一样如此通透、淡定、平实,而张一鸣对自身的觉察能力和调适能力则是极为罕见的。在演讲中,张一鸣谈到世界在动态加速变化,外部波澜起伏,内心要保持平静如常。以平常心对待自身、公司业务、行业竞争、成功和失败,接受当下的自己,做好自己,关注当下,不过分忧虑未来,不纠结过去。“平常人也可以做非常事”。我推荐大家一定要认真读完他的演讲原文。

市场进入了不可避免的震荡期,外部环境的复杂性益发明显。我们定期不定期地检视投资标的,依然对它们的未来充满信心。市场的震荡实际上是风险的释放,增加了未来的收益空间。我们做投资总是在和不确定性打交道,归结下来就是做好四个字“变与不变”,不断寻找不变中的变化和变化中的不变。猜测热点更像是在已经是极度复杂变化的世界上增加不确定性的思维杠杆,这是我们尽力避免的。变化愈多,愈要回归本质,保持初心和定力。很多时候,不是我们有多高明,而是从大道理出发,和长期趋势为伴,和时间为友,依靠耐心来获取可靠的收益。借用志纲先生前面的话,把钱投到好企业上,踏实做多“好人经济”,才能在不确定的时代找到确定的方向。

 

 

 

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